Δεν έχει πάντα δίκιο ο κ. Σόιμπλε....

Να είμαστε ειλικρινείς ...

Δεν επιβεβαιωνόμαστε ως φιλοευρωπαίοι εαν επικροτούμε καθετί που λέει ο Σόιμπλε ... και φυσικα δεν γινεται ο Τσιπρας αυτόματα φιλοευρωπαίος εαν πάρει μια φιλοευρωπαϊκή θεση σε ενα θεμα.

Ειναι λάθος να γινεται αντιπολίτευση στο σχεδιο Τσιπρα για ελάφρυνση του χρέους τωρα, και να θεωρούμε αντιευρωπαϊκή τη στάση αυτη, τη στιγμη που διαφαίνεται οτι ο Σόιμπλε ειναι απομονωμένος στο θεμα.

Θα έλεγα μαλιστα οτι η θεση Σόιμπλε ειναι αντιευρωπαϊκή γιατι συστηματικά θεωρεί οτι η πολιτική ατζέντα όλων των ευρωπαϊκών χωρών θα πρεπει να καθορίζεται απο αυτη του Βερολίνου. Εκτος των άλλων, ο Σόιμπλε με τη στάση του, ενδεχομενως να ηρωποιησει μια ανίκανη, αντιευρωπαϊκή ελληνικη κυβερνηση και να παρατείνει την παραμονή της στην εξουσια .

Για να ειμαι συγκεκριμένος, εαν δεν γινει ΤΩΡΑ κάποιας μορφής ελάφρυνσης του χρέους, η Ελλαδα θα χρειαστει νέα χρήματα το 2018. Κι αυτο ειναι εξαιρετικα δυσκολο να συμβεί. Άρα ειναι προς όφελος και των πιστωτών να προχωρήσουν σε μια νέα συμφωνία τωρα.

Αυτο που αγνοούν οι διάφοροι αρθρογράφοι, ίσως λογω έλλειψης γνώσεων ή εμπειρίας σε σχεση με το πως λειτουργούν οι αγορες, ειναι οτι η έξοδος για δανεισμό απο τις αγορες χρειάζεται προετοιμασία, χρονο για να εμπεδωθεί εμπιστοσύνη.

Με βαση αυτο, η ολοκλήρωση του προγράμματος το 2018 δεν συνεπάγεται αυτόματη έξοδος στις αγορες. Άρα το χρονικό περιθώριο ειναι εξαιρετικα στενό για να υλοποιηθεί το σχεδιο Σόιμπλε και οδηγούμαστε σε 4ο μνημόνιο που θα ειναι πιο δυσκολο να περασει απο τη γερμανική Βουλή

Εαν περιμένουμε τις γερμανικές εκλογές για να ξεκινήσει η συζήτηση α) ριψοκινδυνευουμε να μην ξεκινήσει γιατι ειτε βγούμε τωρα, ειτε δεν βγούμε, το ακροδεξιό κόμμα ειναι εξαιρετικα πιθανόν να μπει στη Βουλή, β) δεν γνωρίζουμε ποια θα ειναι η κατασταση στη διεθνή οικονομια τοτε. Μια ενδεχόμενη επιδείνωση θα καταστήσει απαγορευτική καθε σκέψη για δανεισμό απο τις αγορες.

Επισης, τη δικαιούμαστε την ελαφρυνση ετσι κι αλλιώς λογω της συμφωνίας του 2012 που είχε κατορθωσει η κυβέρνηση Σαμάρα, Βενιζέλου, Στουρνάρα. Αυτο που υπαρχει ως ζήτημα ειναι ο χρόνος που θα συμβεί αυτο, που στη συμφωνία του Μαΐου λανθασμένα τοποθετήθηκε το 2018.

Θα πρεπει επισης να επισημανθεί οτι η μη ολοκλήρωση της συμφωνία ελαφρυνσης αποτελει σημαντικο ανασταλτικό παράγοντα για επενδύσεις. Γιατι κανεις σοβαρός επενδυτής δεν θα σκεφτεί να επενδύσει στην Ελλαδα εαν υπαρχει αυτη η εκκρεμότητα. Άρα συμφέρει και τους πιστωτες γιατι η βελτίωση του επενδυτικού προφίλ της ελληνικης οικονομιας, θα αυξήσει την πιθανότητα να πάρουν τα χρήματα τους πισω.

Επισης, η συμφωνία ελαφρυνσης συνδυάζεται με μικρότερα πρωτογενή πλεονάσματα, στοιχείο που δημιουργεί το θετικό υπόβαθρο για μειώσεις φόρων, χωρις αυτο να σημαίνει οτι οι δράσεις στο μέτωπο της μείωσης των δαπανών δεν θα πρεπει να συνεχιστούν.

Το τελευταίο και πιο σημαντικο, εχει έρθει και η σειρά της Γερμανίας να κανει διαρθρωτικες αλλαγές στο εσωτερικό της ετσι ωστε να επιλύσει τα διαρθρωτικά προβλήματα του τραπεζικού συστηματος της και να διευκολύνει την ανάπτυξη του συνόλου της ευρωπαϊκής οικονομιας.

Η συμφωνία του Μαΐου 2016 πρεπει να αλλάξει με νέα συμφωνία, και η χρονική συγκριτικά ειναι υπερ μιας διευθέτησης του ζητήματος τις επόμενες εβδομάδες κι αφου ολοκληρωθεί η αξιολόγηση του ελληνικού προγράμματος.

Οπως και για πολλα αλλα θεματα, το παραπάνω σχεδιο δεν μπορει να προχωρήσει στην περιπτωση εκλογής Τραμπ γιατι τοτε παμε σε αχαρτογράφητα ύδατα

Tα στοιχεία της απασχόλησης στις ΗΠΑ, μας φέρνουν πιο κοντά στην αύξηση των επιτοκίων δολαρίου

Τα καλά νέα συνεχίζουν να έρχονται από την αμερικάνικη οικονομία, η οποία παρήγαγε 255.000 θέσεις εργασίας τον Ιούλιο, κι αυτή η εξέλιξη ήταν μεγαλύτερη από την αναμενόμενη. Επίσης η ανεργία διατηρήθηκε στο 4,9%.

Ο Ιούλιος έδειξε μεγάλη δυναμική κι έρχεται μετά την παραγωγή των 292.000 θέσεων εργασίας του Ιουνίου, η οποία ήταν επίσης μεγαλύτερη από την αναμενόμενη. Οι εξελίξεις στην αμερικάνικη αγορά εργασίας βρίσκονται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος για την παγκόσμια οικονομία. Κι αυτό γιατί οι θετικές εξελίξεις στο μέτωπο της απασχόλησης, μας φέρνουν πιο κοντά στην αύξηση των επιτοκίων δολαρίου. Κι αυτό σημαίνει περαιτέρω διολίσθηση του ευρώ.

Ήδη από τη στιγμή που ανακοινώθηκαν τα στοιχεία της απασχόλησης, η ισοτιμία ευρώ δολαρίου έπεσε απότομα από το 1,1160 κάτω από το 1,1050

Τι σημαίνει αυτό για την Ελλάδα? σημαίνει περισσότεροι Αμερικάνοι τουρίστες και ενδεχομένως μεγαλύτερο ενδιαφέρον για αμερικάνικες επενδύσεις (εάν βελτιωθεί και το επενδυτικό περιβάλλον)

Σημαίνει όμως και εντατικοποίηση της αποεπενδυσης στην Τουρκία και γενικά στις αναδυόμενες οικονομίες που δεν έχουν δώσει προσοχή στο παραγωγικό μοντέλο ή τρέχουν σημαντικό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών ή βρίσκονται στο επίκεντρο γεωπολιτικών εξελίξεων

Ξεκίνησε η ψηφοφορία για το βρετανικό δημοψήφισμα

Οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι θα έχουμε μία μακρά νύχτα σήμερα στο βρετανικό δημοψήφισμα...

Ως υπέρμαχος της Ευρώπης, θέλω να πιστεύω ότι οι βρετανοί ψηφοφόροι θα ψηφίσουν παραμονή. Αλλά οι Βρετανοί δεν αλλάζουν εύκολα γνώμη, οι αντιθέσεις δεν περιορίζονται στην οικονομία αλλά έχουν επεκταθεί σε πολιτισμικά και ιστορικά θέματα. Και μένει να δούμε το κατά πόσο το θλιβερό γεγονός της δολοφονίας της Jo Cox, αύξησε τη συσπείρωση και κατεύθυνε τους αναποφάσιστους προς το Remain σε τέτοιο βαθμό έτσι ώστε να έχουμε επικράτηση του Remain.

Σε κάθε περίπτωση, η ζημιά έχει γίνει. Την επόμενη ημέρα, η Μεγάλη Βρετανία θα εξακολουθεί να είναι μία διχασμένη χώρα. Κι αυτό θα ενταθεί ανεξάρτητα αποτελέσματος. Στην περίπτωση της επικράτησης του Remain, οι πιέσεις θα ενταθούν γατί εκτός των άλλων η βρετανική κυβέρνηση έχει να διαχειριστεί μια διχασμένη χώρα, με τις δυνάμεις του Leave να αντιπολιτεύονται κάθε κυβερνητικό μέτρο και διαρθρωτικές αλλαγές.

Αυτό σημαίνει ότι η κυβερνητική πλειοψηφία θα βρεθεί σε αμφισβήτηση. Στην περίπτωση της επικράτησης του Leave, η Μεγάλη Βρετανία δεν θα αποχωρήσει αυτόματα από την Ένωση. Κι αυτό γιατί το δημοψήφισμα έχει γνωμοδοτικό χαρακτήρα (εκ του σχετικού νόμου), η διαδικασία αποχώρησης είναι μακρά και πολύπλοκη κι όλες οι αποφάσεις εξακολουθούν να παραμένουν στο βρετανικό κοινοβούλιο.

Αυτό μπορεί να σημαίνει α) να αγνοηθεί το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος από το κοινοβούλιο (εξαιρετικά απίθανο να συμβεί η ελληνική περίπτωση) β) να παραιτηθεί η κυβέρνηση και να προκηρυχθούν πρόωρες εκλογές (γιατί οι φιλο-ευρωπαίοι βουλευτές αποτελούν το 70% του κοινοβουλίου).

Και τι θα συμβεί εάν στις βουλευτικές εκλογές επικρατήσουν ξανά οι φιλο-ευρωπαίοι βουλευτές κι όχι οι ουγκα-γκα-μπουμ ευρωσκεπτικιστές??? Και κυρίως, τι θα συμβεί στην οικονομία στο ενδιάμεσο και μέχρι να σταθεροποιηθεί η κατάσταση???

Σε κάθε περίπτωση θα δούμε εξελίξεις στα δύο μεγάλα κόμματα (συντηρητικούς κι εργατικούς) και αύξηση της πολιτικής αστάθειας σε μία χώρα που δεν βρίσκεται στην περιφέρεια της ευρωζώνης (όπως η Ελλάδα) αλλά αποτελεί το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό κέντρο. Το τελευταίο είναι το πιο σημαντικό και αποτελεί αχαρτογράφητα ύδατα για για όλους (και την Ελλάδα)

Code and Sail στο Ελληνικό

Είναι σίγουρο ότι το άκουσμα της υπογραφής της συμφωνίας για το Ελληνικό, μεταξύ του Δημοσίου και της Lamda Development, έδωσε έναν τόνο αισιοδοξίας για τις προοπτικές της οικονομίας. Κι αυτό γιατί η επένδυση στο Ελληνικό αποτελεί το μεγαλύτερο real estate development στην Ευρώπη, σίγουρα αποτελεί τη μεγαλύτερη ιδιωτική επένδυση στην Ελλάδα, αναμένεται αν δημιουργήσει 10.000 θέσεις εργασίας κατά την κατασκευή και περί τις 70.000 θέσεις εργασίας κατά τη λειτουργία του. Όσο όμως μεγάλη είναι η αξία του έργου για την Αθήνα και το σύνολο της ελληνικής οικονομίας, τόσο σημαντικοί είναι και οι κίνδυνοι. Κι αυτό γιατί τα κόμματα του κυβερνητικού συνασπισμού που υπέγραψαν τη συμφωνία, πολέμησαν το έργο όταν ήταν αντιπολίτευση και εκ των πραγμάτων δεν πιστεύουν σε αυτό. Αυτό σημαίνει ότι οι κίνδυνοι να εκτροχιαστεί το έργο στην πορεία, παραμένουν.

Στην προσπάθεια να προσεγγιστεί το έργο του Ελληνικού από την οπτική γωνία του διεθνή επενδυτή, καταγράφονται πέντε παραδοχές:

1. Το καλό κλίμα, η ωραία θάλασσα και το γεγονός ότι το Ελληνικό βρίσκεται κοντά στο κέντρο μίας ιστορικής πόλης παγκόσμιας εμβέλειας, αυξάνουν κατακόρυφα την αξία της επένδυσης και τη διεθνή απήχηση του έργου.

Ο τουρισμός της Αθήνας έχει σημαντικό περιθώριο για περαιτέρω ανάπτυξη. Αυτό καταγράφεται στη συνεχή άνοδο των αφίξεων στο Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών τα τελευταία χρόνια, μία εξέλιξη η οποία καταγράφεται και φέτος. Επίσης, η Αθήνα είναι από τις ελάχιστες ευρωπαϊκές πρωτεύουσες που ενώ διαθέτει παράλιο τόξο, αυτό δεν έχει αξιοποιηθεί επαρκώς ή καθόλου, τόσο για τους τουρίστες όσο και για τους πολίτες της.

2. Το έργο της ανάπτυξης του Ελληνικού αφορά το σύνολο των πολιτών της Αθήνας. Θα έλεγα μάλιστα ότι δεν αποτελεί απλά ένα εθνικής εμβέλειας έργο αλλά εκ των πραγμάτων μπορεί να συνεισφέρει σημαντική προστιθέμενη αξία στην ελληνική οικονομία, μέσω των διεθνών δραστηριοτήτων που μπορεί να προσελκύσει.

Γίνεται ξεκάθαρο ότι η Αθήνα ως μητροπολιτική πόλη, βρίσκεται σε φάση εξόδου προς τη θάλασσα. Αυτό ήδη καταγράφεται με την αξιοποίηση της παραλίας του Φαλήρου και την κατασκευή των κτιρίων της Όπερας και της Βιβλιοθήκης. Με αυτά τα έργα, θα υποβοηθηθεί η περαιτέρω ανάδειξη του ιστορικού κέντρου της Αθήνας. Άρα η ανάδειξη του παράλιου τόξου δεν αποτελεί απλά μία διέξοδο για την Αθήνα, αλλά και μία win-win πρόταση για τους Αθηναίους.

3. Η έλλειψη ανταγωνιστικότητας αποτελεί τη βασική αιτία της μακρόχρονης οικονομικής κρίσης στην Ελλάδα. Στο πλαίσιο αυτό, η ελληνική οικονομία διέρχεται αλλαγή του παραγωγικού μοντέλου της.

Με λίγα λόγια, το τμήμα της οικονομίας που ασχολείται με διεθνώς εμπορεύσιμα αγαθά αναπτύσσεται (π.χ. ναυτιλία, τουρισμός, εξαγωγές κ.λπ.), ενώ το τμήμα της οικονομίας που ασχολείται με την εσωτερική αγορά συρρικνώνεται (π.χ. δημόσιο, κατανάλωση, κατασκευή κατοικίας κ.λπ.). Ο τουρισμός αναπτύσσεται συνεχώς αλλά εκ των πραγμάτων, ο τουρισμός δεν μπορεί να απορροφήσει σημαντικό τμήμα των αποφοίτων των ελληνικών πανεπιστημίων κι αυτό οδηγεί στην έξοδο σημαντικού αριθμού επιστημόνων στο εξωτερικό (brain drain).

4. Το πολιτικό σύστημα δείχνει να έχει αρχίσει να προσαρμόζεται σταδιακά στη μετα-μνημονιακή εποχή, αφού όλα τα σημαντικά κόμματα δηλώνουν φιλοευρωπαϊκά κι έχουν υπογράψει από ένα μνημόνιο. Μετά από 8 χρόνια οικονομικής συρρίκνωσης (με μοναδική εξαίρεση το 2014), όλες οι προσπάθειες θα πρέπει να επικεντρωθούν σε επενδύσεις που όχι μόνο θα δώσουν ανταγωνιστικές θέσεις εργασίας, αλλά θα αποτελέσουν τον καταλύτη για την ανάπτυξη του συνόλου της οικονομίας και την έμμεση ανάπτυξη και των μικρομεσαίων ελληνικών επιχειρήσεων.

Από αυτή την άποψη, δεν χρειαζόμαστε απλά επενδύσεις, χρειαζόμαστε μεγάλες επενδύσεις, οι οποίες θα λειτουργήσουν ως οδηγοί για την αλλαγή του παραγωγικού μοντέλου και την προσαρμογή της ελληνικής οικονομίας στα νέα παγκοσμιοποιημενα δεδομένα.

5. Η Ελλάδα είναι η μοναδική χώρα του ευρώ και του ΝΑΤΟ στην περιοχή των Βαλκανίων Ανατολικής Μεσογείου. Αυτό εκ των πραγμάτων, την καθιστά ως νησίδα σταθερότητας στην ευρύτερη περιοχή. Το πλεονέκτημα γίνεται πιο έντονο με βάση τις τεκτονικές αλλαγές που συντελούνται στην περιοχή.

Επίσης, η παγκόσμια οικονομία γίνεται ολοένα και πιο διεθνοποιημένη. Να αναφέρω ότι τα δύο βασικά εθνικά προϊόντα μας, ο τουρισμός και η ναυτιλία, μπορούν να αναπτυχθούν περαιτέρω μόνο σε παγκοσμιοποιημένο περιβάλλον. Άρα, εκ των πραγμάτων, το μέλλον της Αθήνας θα είναι λαμπρό, μόνο εάν είναι διεθνές.

Με βάση τα παραπάνω, η επένδυση στο Ελληνικό μπορεί να αποτελέσει κομβικό σημείο στη διαδικασία επανεκκίνησης της ελληνικής οικονομίας. Αλλά αν όλα τα παραπάνω αποτελούν τις αναγκαίες συνθήκες για τη δημιουργία ενός αξιόλογου μητροπολιτικού πάρκου, καθώς και σημαντικών τουριστικών, πολιτιστικών και αθλητικών δραστηριοτήτων σε συνολική έκταση 6.500 στρεμμάτων, δεν αποτελούν και τις ικανές συνθήκες για τη βέλτιστη λειτουργία του καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους και κυρίως για τη μεγιστοποίηση της συνεισφορά του στην ελληνική οικονομία.

Με λίγα λόγια, το έργο αυτό μπορεί να έχει αρκετό χώρο για πράσινο, μπορεί να έχει αρκετό χώρο για παραλία, μπορεί να έχει αρκετό χώρο τουριστικές υποδομές, έχει αρκετό χώρο για πολυτελή οικιστική ζώνη αλλά αυτά δεν είναι ικανά να δώσουν ζωή και οικονομική δραστηριότητα όλο το χρόνο. Για να γίνει αυτό, σε ένα τμήμα του Ελληνικού θα πρέπει δημιουργηθούν υποδομές για την προσέλκυση διεθνών οικονομικών δραστηριοτήτων εκτός τουρισμού. Αυτό μπορεί γίνει με τη δημιουργία αγγλόφωνων διεθνών πανεπιστημίων ή διεθνών ιατρικών κέντρων.

Αλλά αυτό που θα κάνει τη διαφορά τόσο στο έργο όσο και στο σύγχρονο brand name της Ελλάδας είναι το Ελληνικό να πλασαριστεί ως διεθνές Code and Sail κέντρο. Ο όρος αποτελεί μία παραλλαγή του Code and Surf της Καλιφόρνια, όπου τεχνολογικά μυαλά από όλο τον κόσμο συνδυάζουν έρευνα και καινοτομία (ο όρος Code από τον κώδικα πληροφορικής) και την ποιοτική ζωή (ο όρος Surf από το σερφινγκ που κάνουν).

Κι επειδή ο Σαρωνικός δεν προσφέρεται για σέρφινγκ, αλλά έχει μία καταπληκτική θάλασσα και καιρό για ιστιοπλοΐα (Sail), το Ελληνικό μπορεί να πλασαριστεί ως ένα παγκόσμιας εμβέλειας «Code and Sail» κέντρο τεχνολογίας και καινοτομίας. Το διεθνές περιβάλλον ευνοεί μία τέτοια εξέλιξη.

Πρώτον γιατί, οι δραστηριότητες που αφορούν την ανάπτυξη της τεχνολογίας και της καινοτομίας αναπτύσσονται συνεχώς.

Δεύτερον, αυτή την περίοδο όλες οι διεθνείς επιχειρήσεις καταστρώνουν σχέδια που στοχεύουν στη δημιουργία shared services ή outsourcing, δηλαδή στη δημιουργία σε διάφορα σημεία του πλανήτη, περιφερειακής εμβέλειας επιχειρησιακών κέντρων. Γνωρίζοντας πώς λειτουργεί η διεθνής οικονομία, είναι σίγουρο ότι εάν πλασαριστεί αποτελεσματικά το «Code & Sail» αφήγημα και διασφαλιστεί η ομαλή λειτουργία του σε διεθνή στάνταρντς, θα υπάρξει ζήτηση για εγκατάσταση τέτοιων δραστηριοτήτων.

Με λίγα λόγια, δημιουργείται το έδαφος για την ανάπτυξη στο Ελληνικό ενός Technology Hub, το οποίο θα λειτουργεί παράλληλα με την τουριστική και οικιστική ζώνη, θα δίνει ζωή στην περιοχή όλο το χρόνο, και το οποίο θα ανακόψει την έξοδο των Ελλήνων επιστημόνων, θα προσελκύσει επιστήμονες από το εξωτερικό και θα συνεισφέρει σημαντικά στην οικονομική δραστηριότητα της Αθήνας. Και αποτελούν βασικά πλεονεκτήματα για την επίτευξη του στόχου, οι πέντε παραδοχές που αναλύθηκαν στην αρχή του κειμένου όσο κι ο μεγάλος αριθμός αποφοίτων των ελληνικών πανεπιστημίων, με υψηλή τεχνική κατάρτιση.

Αλλά για να γίνουν όλα τα παραπάνω πραγματικότητα δεν αρκούν οι καλές προθέσεις των Ελλήνων, Κινέζων και Αράβων επενδυτών. Θα πρέπει να διασφαλιστεί από την ελληνική πλευρά ο διεθνής χαρακτήρας των δραστηριοτήτων του. Το Ελληνικό πρέπει να προστατευτεί από την εγχώρια πολιτική διαδικασία και την τοπική γραφειοκρατία, έτσι ώστε να εμπεδωθεί η προβλεψιμότητα στις επιχειρηματικές δραστηριότητες των επενδυτών και να διασφαλιστεί ο διεθνής χαρακτήρας των δραστηριοτήτων. Βασική προϋπόθεση είναι η σύναψη ενός κοινωνικού συμβολαίου, ενός partnership (με δικαιώματα και υποχρεώσεις) μεταξύ κράτους, εργαζομένων και επενδυτών, που θα διασφαλιστεί η ομαλή λειτουργία της επένδυσης στο μέλλον.

Μόνο έτσι θα καταγραφεί το Ελληνικό ως έργο-καταλύτης που θα προκαλέσει την επανεκκίνηση της ελληνικής οικονομίας, θα σηματοδοτήσει τη μετάβασή της στο νέο παραγωγικό μοντέλο και την αναβάθμισή της στον παγκόσμιο καταμερισμό εργασίας. Είναι σημαντική η συνεισφορά του τουρισμού αλλά να δούμε την ανάπτυξη και των άλλων δυναμικών τομέων της οικονομίας.

Να δούμε την καινοτομία και την τεχνολογία, να αδράξουμε την ευκαιρία και να δημιουργήσουμε τις υποδομές για την ανάπτυξη ενός Code & Surf κέντρου στο Ελληνικό, λοιπόν…

Πάμε για συνδυασμό ύφεσης με πληθωρισμό?

 

Τα τελευταία δύο χρόνια η οικονομία είχε εισέλθει σε φάση σταθεροποίησης. Πιο συγκεκριμένα, το 2014 και αρχές του 2015 είχαμε μικρή αύξηση του ΑΕΠ, αυτό όμως κατόπιν μετατράπηκε σε ύφεση η οποία συνεχίζεται για τα 3 τελευταία τρίμηνα. Ταυτόχρονα, η οικονομία συνεχίζει σε αποπληθωρισμό δηλ. πτώση τιμών. Με λίγα λόγια, η μεγάλη εικόνα της οικονομίας κατά τα τελευταία 7 χρόνια, έδειχνε ύφεση σε συνδυασμό με αποπληθωρισμό.

Η εικόνα αυτή ενδεχομένως να μεταβληθεί από σήμερα. Κι αυτό γιατί έχουμε πρεμιέρα των αυξημένων φόρων. Η αύξηση του ΦΠΑ, της άμεσης φορολογίας και των ασφαλιστικών εισφορών θα πιέσει τις επιχειρήσεις και τις τιμές.

Όση προσπάθεια και να γίνει από τις επιχειρήσεις για να απορροφήσουν την αύξηση του ΦΠΑ και της γενικότερης αύξηση της φορολογίας, αυτό θα είναι δύσκολο. Είναι σίγουρο ότι ένα τμήμα της αύξησης της φορολογίας θα προκαλέσει αυξήσεις τιμών σε αγαθά και υπηρεσίες.

Από αυτή την άποψη, ο συνδυασμός του αρνητικού επενδυτικού κλίματος, και της μείωσης της ιδιωτικής κατανάλωσης λόγω του κλεισίματος των επιχειρήσεων που είτε έτρεχαν με κόκκινα δάνεια είτε δεν ήταν ανταγωνιστικές, είναι πιθανόν να προκαλέσει μία εξαιρετικά σοβαρή κατάσταση ύφεσης σε συνδυασμό με πληθωρισμό.

Αυτό που θα απαλύνει την επιδείνωση της κατάστασης θα είναι τα ακόλουθα:

1. H βελτίωση του γενικότερου προφίλ της χώρας λόγω της επικείμενης ολοκλήρωσης της αξιολόγησης. Αυτή από μόνη της είναι ικανή να φέρει επενδυτικά κεφάλαια, ειδικά εάν αυτά ενταχθούν στον νέο φορολογικό νόμο που ελπίζω ότι θα εγγυάται σταθερότητα και θέσεις εργασίας σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο.

2. Η βελτίωση των επιδόσεων στον τουρισμό. Οι αφίξεις για το 1ο τετράμηνο του 2016, αφήνουν ελπίδες ότι και φέτος θα είναι χρονιά ρεκόρ. Μένει να δούμε εάν και πως θα επηρεασει την Ελλαδα η γεωπολιτική κατάσταση στην περιοχή και πως η αύξηση θα καταγραφεί στα φορολογικά έσοδα.

Τα παραπάνω μπορεί να είναι αναμενόμενα στοιχεία μίας δομικής αλλαγής της οικονομίας. Οι ανταγωνιστικοί τομείς της οικονομίας, δηλ. αυτοί που σχετίζονται με διεθνώς εμπορεύσιμα αγαθά θα βελτιώνουν τις επιδόσεις τους και σε καλύτερες τιμές. Αλλά είναι σίγουρο ότι ένα σημαντικό τμήμα του πληθυσμού και της οικονομίας και του πληθυσμού θα πιεστεί, κι αυτό αυξάνει το ρίσκο στην υλοποίηση.

Επίσης θα έλεγα ότι η κυβερνητική ρητορική δεν είναι φιλική προς τις επενδύσεις κι αυτό επιδεινώνει τη κατάσταση. Ενδεχομένως όμως η παρατεταμένη πολιτική αβεβαιότητα (η οποία σίγουρα είναι χαμηλότερη σε σχέση με την περσινή) λειτουργεί κι ως αντιπληθωριστικός κόφτης. Αυτό θα αποδειχθεί εάν τα μεγάλα projects περιφερειακά αεροδρόμια, COSCO, Ελληνικό, ιδιωτικοποιήσεις προχωρήσουν χωρίς προβλήματα.

Σχόλιο περί του θέματος των off shore λογαριασμών πολιτικών

Οι ΣΥΡΙΖΑ - ΑνεξΕλ τώρα "λούζονται" τη λαικιστική αντιπολιτευτική πολιτική του. Αναφέρομαι συγκεκριμένα στη συστηματική λασπολογία των προηγούμενων χρόνων περί off shore..

Είναι άλλο θέμα, η νομοθέτηση για το άνοιγμα εταιριών ή λογαριασμών σε ευρωπαικές χώρες (ή άλλες συνεργάσιμες χώρες) στο πλαίσιο μίας συμμορφωσης στο ευρωπαικό δικαιο ή οδηγίες ... και είναι αλλο θέμα το άνοιγμα λογαριασμού σε μη συνεργάσιμη χώρα σε φορολογικά και ποινικά θεματα...

Στο πλαίσιο της ευρωζώνη...ς ή της ευρωπαικής ένωσης, δεν πρέπει να δημιουργείται νομικό ζήτημα να ανοιγεται λογαριασμός σε μία αλλη χώρα της ένωσης... φυσικά είναι αλλο ζήτημα το ανοιγμα λογαριασμού σε φορολογικό παράδεισο, ο οποίος δεν συνεργάζεται σε φορολογικά ή άλλα νομικά θέματα.

Επίσης είναι άλλο θέμα η νομοθέτηση για συμμόρφωση στο ευρωπαικό πλαίσιο και είναι άλλο θέμα η επιβολή κανόνα δεοντολογίας στο επίπεδο κόμματος ή Βουλής κ.ο.κ...

 

Να αναφέρω ένα παραδειγμα στη Μεγαλη Βρετανία. Ο Τόνυ Μπλέρ ως πρωθυπουργός, θεωρούσε ασυμβατη πρακτική με την υπουργική ιδιότητα, το να στέλνει κάποιος (-α) υπουργός τα παιδιά του (της) σε ιδιωτικό σχολείο. Αυτό δεν ήταν παράνομο συμφωνα με τη βρετανική νομοθεσία.... ήταν όμως ασυμβατο και προκαλούσε την άμεση παραπομπή του ενδιαφερόμενου (-ης)

 

Με λίγα λόγια, η απαγόρευση επενδύσεων σε διεθνώς συνεργάσιμες χώρες ή επενδυτικά προιόντα μπορεί να απαγορευτεί μόνο στο πλαίσιο ενός κανόνος δεοντολογίας που θα συμφωνηθεί στο επίπεδο Βουλής (δυσκολα) ή κόμματος (πιο εύκολα).

 

Αυτό ισχύει και σε μετοχές ή ομόλογα. Αυτή τη στιγμή, απαγορεύεται σε βουλευτές η επενδυση σε μετοχές (γιατί? ) αλλά δεν απαγορευεται σε αμοιβαία εξωτερικού που επενδύουν σε μετοχές (ενδεχομένως και στην Ελλαδα). Επίσης δεν απαγορευεται η επενδυση σε ομόλογα αλλά με το PSI ενδεχομενως να υπήρχαν βουλευτές οι οποίοι κερδοσκόπησαν στα ελληνικά ομόλογα ενω ταυτοχρονα πίεζαν για χρεοκοπία.

 

¨Ολα τα παραπάνω εντάσσονται στο πλαίσιο της κανονιστικής συμμορφωσης, η οποία σε απλά "ελληνικά" ονομάζεται compliance.

 

Για το δια ταύτα...

 

1. Ο ΣΥΡΙΖΑ δεν μπορεί να νομοθετήσει χωρίς να έρχεται σε πλήρη αντίθεση στη δημαγωγία του.

 

 

 

2. Εάν επιθυμούν τα κόμματα να κάνουν σοβαρή δουλειά στο θέμα θα πρέπει να το δουν ολιστικά και σοβαρά δηλ. να α) καθιερώσουν κανόνα δεοντολογίας που να καλύπτει σοβαρά τα θέματα των επενδυτικών δραστηριοτήτων και β) να ιδρυθεί τμήμα κανονιστικής συμμόρφωσης στη Βουλή, το οποίο θα εξετάζει όχι μόνο τις επενδύσεις αλλά και το σκεπτικό της επένδυσης με βάση την κοινοβουλευτική πρακτική και ρητορική

Σχόλιο περί φορολογικής πολιτικής

Εξαιρετική απεικόνιση του αδιεξόδου της φορολογικής πολιτικής που εξασκείται τα τελευταία χρονια, η οποία δημοσιεύεται στην Καθημερινή. Εχει πέντε αναγνώσεις:

1. εφαρμόζεται φορολογική πολιτική στο πλαισιο μιας λαϊκίστικης προσέγγισης σύμφωνα με την οποία, στα φορολογικά βάρη συνεισφέρουν μονο εκεινοι που δεν μπορούν να φοροδιαφεύγουν. Κοινώς, οι κυβερνήσεις επιλέγουν την ευκολότερη λυση με βραχυπρόθεσμα οφέλη αγνοώντας τη μεγάλη εικονα και τις -μέσο -μακροπρόθεσμες επιπτώσεις. Ως γνωστόν, ειναι πιο εύκολο να πάρεις απο πολλούς λίγα, παρα πολλα απο λίγους. Επισης η μειωση των δαπανών εχει λιγότερους οπαδούς συγκριτικά με την αυξηση της φορολογίας. Αντιθέτως, το πολιτικο συστημα ακολουθεί τον πιο εύπεπτο δρόμο του να παίρνει πολλα απο λίγους και του να αυξανει τη φορολογία αντι να μειώνει τις δαπανες γιατι αυτο συμφέρει επικοινωνιακά βραχυπρόθεσμα.

2. η αυξηση της φορολογίας προκαλεί μείωση της κυκλοφοριας χρήματος και των τιμών των επενδύσεων. Αυτο εχει ως αποτελεσμα, τη μειωση των τιμών των ακινήτων ή την αυξηση  της συγκέντρωσης στην οικονομία (μεσω του κλεισίματος των μη ανταγωνιστικών επιχειρήσεων που ιστορικά δεν συνεισέφεραν σε φόρους και ασφαλιστικές εισφορές). Αυτο σημαίνει οτι περιουσίες θα αλλάξουν χέρια και  θα δημιουργηθεί χώρος για την ανάπτυξη ανταγωνιστικών εταιριών που θα κινούνται στο πλαισιο της επίσημης οικονομιας.

3. Οι οφειλές των άμεσων φόρων κι ΕΝΦΙΑ δειχνουν να μην μπορούν να εξυπηρετούνται. Γι αυτο το λόγο, η κυβερνηση επιβάλει αυξήσεις στους έμμεσους φορους (βαρύτερος φόρος γιατι επηρεαζει το σύνολο της οικονομιας και πολιτών) και ευελπιστεί οτι μεσω της αύξησης της κυκλοφοριας πλαστικού χρήματος θα αυξηθούν και τα έσοδα. Αυτο δεν δειχνει να εχει ακομα σημαντικά αποτελέσματα γιατι α) οι ταμειακές μηχανές δεν εχουν συνδεθεί με το taxis και β) ενα σημαντικο τμημα της δραστηριότητας ειτε κινειται στην ανεπίσημη οικονομια είτε κανει συναλλαγές στο εξωτερικό.

4. Με το φόρτωμα με φόρους όλων των πολιτών, θα ελέγχεται η κατανάλωση κι ο πληθωρισμός. Ως γνωστόν, η ελληνικη οικονομία δημιουργεί εύκολα πληθωρισμό λόγω των απαρχαιωμένων δομών λειτουργίας της οικονομιας. Ακομα κι αν ανακάμψει η οικονομική δραστηριότητα, η ιδιωτική κατανάλωση θα ελέγχεται μεσω των φόρων που θα κουβαλάμε απο τα χρονια της κρισης.

5. Το πολιτικο συστημα δεν γνωρίζει τι ψηφίζει, δεν συζητά στη βαση ενος στρατηγικού σχεδίου, στο οποιο εχει την ιδιοκτησία. Δείχνει οτι διαπραγματεύεται αλλα απλα αναβάλει αποφάσεις και δέχεται το χειρότερο σενάριο που τουδίνουν λόγω έλλειψης χρόνου και χρημάτων.

Επιλέξτε οποία ανάγνωση επιθυμείτε απο τις παραπάνω (ή συνδυασμό). Σε καθε περιπτωση,

α) το οτι εχουμε άνω του 50% των πολιτών να δηλώνουν εισόδημα κάτω απο το  αφορολόγητο και 24% ανεργία και ταυτόχρονα μετα απο 8 χρονια κρισης να εχουμε κοινωνική σταθεροτητα δείχνει το μεγάλο μέγεθος της ανεπίσημης οικονομιας και

β) το οτι η εκτέλεση του προυπολογισμού, ειναι μέχρι στιγμής καλύτερη της αναμενόμενης δεν βασίζεται στην αυξηση της φορολογίας. Βασίζεται κυριως α) στην αυξηση των οφειλών του δημοσίου και β) στην αυξηση των φόρων ΠΟΕ (ρυθμίσεις παλαιότερων οικονομικών ετών).

Οταν τα παραπάνω γίνουν αντιληπτά στην κρισιμη μάζα του εκλογικού συστηματος κι οταν υπαρχει εναλλακτική λυση που θα εξηγήσει τα πραγματα με απλα λόγια και δεν θα κουβαλά ιδεοληπτικά βαρίδια του παρελθόντος, ... τοτε θα φύγει η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ ΑνεξΕλ με εκλογές ...

Oι συγκεντρώσεις που προγραμματίζονται ειναι αέρας στα πανιά του Τσιπρα και θα συσπειρώσουν τους ψηφοφόρους της κυβέρνησης. Η χώρα κινείται ήδη στη φαση της μετα μνημονιακής εποχής γιατι πολύ απλα ολα τα σημαντικά πολιτικα κόμματα εχουν ψηφίσει μνημόνιο

Αυτά ....

27th Oct, 2015, Greece may face a similar to 1922 refugees’ crisis amid critical economic challenges

• According to International Organization for Migration, approximately 48,000 refugees arrived in Greek islands within 5 days (up to October 21^st). Greece’s Tsipras agreed on EU’s plan to increase Greece’s capacity to 50,000 refugees by end 2015.

• According to Spiegel, there was an initial proposal to Greek government concerning the creation of a mega-camp of 50,000 refugees at Athens’ Olympic campus. However, eventually there was an agreement that Greece will increase its capacity up to 50,000 refugees by end 2015, and EU will subsidy the rent for 20,000 refugees.

• There is still a disagreement as regards the reimbursement of 2 bios euros by end October. Press linkages suggest that this will occur in November and after the completion of banks’ recapitalisation. In addition, Greece needs to meet its December’s obligations to IMF, which amount 1.2 bios euros.

• Greece’s government published the ministerial decree regarding the implementation of a law which was voted in August, concerning the gradual decree of age of retirement to 62 years with 40 years of insurance contribution or 67 years with fewer years of contributions.

• According to Greek government’s spokeswoman Gerovassili, there is still a 700 mios euros shortfall for pensions for 2015 and 2016. Although the Greek government insists that there will be cuts in pensions about the threshold of 1,000 euros, there are many publications which refer to pension cuts below this threshold. In addition, the Greek government brought to the table of negotiations, the further increase of employers’ contributions.

• ECB will announced the results of Greek Banks’ stress tests this Saturday October 31^st, at 11.30 am Athens time. This increases the pressure to the Greek government to submit the recapitalisation bill by Friday. As a reminder, this bill should have been ratified by mid –October. A number of reports have been published which estimate that the Greek Banks will need approximately 5-7 bios injection of private funds.

• According to various banks’ analysts, the total number will reach the level of 15 bios which could be reduced below the level of 10 bios euros, if banks implement their restructuring plans.

• According to Hellenic Asset Development Fund’s Pitsiorlas, the SYRIZA’s government will push ahead its ambitious privatisation plan which amounts 3.5 bios euros in 2016. At the moment, there are major two projects, which concern a) the privatisation of 14 regional airports to Fraport and b) Port of Piraeus which could be completed by year-end.    

Risk assessment. I remain on my previous estimates that the impact of capital controls will be less than it was initially expected,  and this will facilitate the recapitalisation of Greek Banks. In addition, the probability that Tsipras won't fulfil all his commitments which are included in the 3rd MoU, remains low.

However, there is another factor which gradually plays more significant role, enhances Greece's negotiation power, geopolitical role and if it is handled effectively by the Greek Government, then it could be used as the mean for EU funds' transfer to the Greek economy, the debt's relief and return to sustainable economic trajectory. I'm referring to the ongoing refugees' crisis.

Greece’s leftist government doesn’t face only a series of critical deadlines concerning Banks’ recapitalisation and EU reimbursements to meet obligations to IMF, but also the most significant refugees’ crisis since 1922, when almost 2 million refugees from Minor Asia fled to its territory.

Although there are significant risks associated with refugees’ crisis, if Greek government manage the situation in a constructive way and integrate those refugees in its social net there will be benefits to local economy and society.

In addition, there will be a need for additional workforce when local economy will return to growth trajectory. The question is ‘how this need for labour force is justified by the current high unemployment rate of 25%?’

The main reason is that Greece faces significant demographic crisis, which has not only impacted economic activity but has almost derailed its pension system. This crisis was further deteriorated  due to the ongoing crisis which forced thousands of Greeks to relocate to other EU countries. This relocation was partially due to economic cycle and partially due to skill mismatch. For instance,  according to World Health Organization, Greece holds the second position globally as regards the number of doctors per 10,000 citizens (62 out of 10,000 when it is 35 at EU level). And this contributed to the overall bubble of local economy which busted in 2009.  

Needless to say that structural problems of local educational system combined with cultural problems, unlimited access to borrowing money and black economy resulted to the creation of a scientific ‘proletariat’.

Last but not least, it is highly unlikely that refugees’ inclusion to local social net, will be handled by local state structures. Considering the ongoing restructuring of state sector, it will be extremely difficult to Greece’s state sector to handle such extremely high burden, which is not only associated to capacity issues but to cultural issues as well. It is highly likely that international organisations will be highly involved in matters related to refugees as it happened in 1922 national disaster.

25th Oct, 2015, Greece’s technical dramatization of negotiations intensifies, amid gradual restoration of interest for investments

• It appears that there is a disagreement between Greek government and creditors as regards the implementation of measures which are included in the 3^rd MoU. More specifically, there are obstacles on taxation of private education and foreclosures’ threshold. This prevents not only the disbursement of 2 bios euros but the Greek Banks' recapitalisation as well.  

• During his visit in Athens, France’s Hollande reconfirmed his previous position that in case Greece fulfils its obligations which are included in the 3^rd MoU, there should be an agreement as regards Greece’s debt relief. He also added that there should be more discussion as regards the threshold for foreclosures.

• Greece’s current account surplus in August closed at 2.1 bios euros which is 0.232 bios euros higher compared to August 2014. This was due to the reduction of imports by -14.7% and an increase of revenues from tourism by +7.3%. However, the value of exports decreased by -12.8% (due to oil prices’ drop).

• The number of unemployed Greeks who are seeking employment reduced to 806,429 in September 2015, compared to 815,434 in August 2015 and 823,618 in September 2014. This slight improvement is related to growth in tourism. However, the part of unemployed which remains out of local marketplace for more than 12 months is 456,329 (56.59%).

• According to the recent report of 'Review of Maritime Transport', the Greek shipping industry maintained its 1^st position globally as regards a) total capacity of ships bigger than 1,000 tonnes and b) number of ships. In addition, the Greek ship-owners increased their market share as regards global shipping cargo to 16.1% (compared to 15.4% in 2014). Last but not least, the Greek shipping industry transports approx. 50% of total EU’s shipping trade.

• The Coca Cola Hellenic which represents Coca Cola’s no2 franchise at global level, announced that OTE (Deutsche Telecoms’ Greek subsidiary) gained the contract to run its datacentre for the next 5 years. In addition, Cocal Cola will transfer its primary data centre from Switcherland to Greece.

• Renting prices for shops in Greece, are the lowest at European level (even lower than Romania and Bulgaria).  According to data published by the Bank of Greece, the total decrease of renting prices reached the level of 31% during the period 2009-14.

• Bulgaria’s surplus of current account increased by +23.7% (on an annual basis) during the period Jan-Aug 2015. This was mainly a result of a reduction in trade balance’s deficit (exports increased by +9.1% and imports by +3.7%)  

Risk assessment. Tsipras’ government attempts to return to his drama-style negotiations with creditors. However, I remain on my previous view that the impact of capital controls to local economy will be less than it was initially expected. Gradually, this becomes the view of many international economic bodies and EU Commission, which are now evaluating the reduction of local GDP to less than -1.5% (from -2.5% which was the initial estimate).

It becomes evident that the better-than-expected Greece’s economic performance will impact positively the base scenario of stress tests and eventually the recapitalisation Greek Banks’ which appears to evolve comparatively smoothly. In addition, the interest of private sector on the recapitalisation of Greek Banks will be assisted by

a) the current rate differential between Greek bonds' yield and bonds of other Eurozone countries,

b) the potential for upside, if Greece implements the changes which are included in 3rd MoU

c) the gradual increase of Greece's geopolitical role due to the on-going fluid geopolitical situation in Middle East and

d) the significant increase of competitiveness during the last 6 years. 

Although, local media are conquered by news related to a disagreement on taxation of private education and foreclosures, the most complicated item remains the restructuring of local pension system. However, the possibility that SYRIZA’s government won’t fulfil its commitments is low, considering a) Tsipras has agreed on this item b) pension system' burden is unsustainable and  impacts significantly economy and c) the implementation of pending structural reforms impacts directly the recapitalisation of Greek Banks which needs to be completed by end 2015.

Although there is a need of taxing certain parts of Greek economy which traditionally didn’t contribute to state revenues, it is absolutely necessary to reduce the overall non-salary cost to local enterprises, hidden taxes to overall economy/society and  current taxation to entrepreneurship, pensioners and employees.

Last but not least, the significant increase of citizens and enterprises’ debt to the Greek state by 1.5 bios show that further increases of taxation on the current taxpayers, will only increase private debt and won’t bring additional revenues. 

The fact that 95% of state budget is related to the increase of revenues, compared decrease of expenditure, shows that these SYRIZA’s government policies won’t succeed, and there will a shift to realism soon. This means that sooner rather than later, there will be a significant reduction of state expenditure, starting from pension system which represents its biggest and most unsustainable item.

   

19th Oct, 2015, Greek economy shows signs of dynamism amid politicalsystem which faces the Fall of Athens' Wall

·         Greece’s Commons approved the omnibus bill by a majority of 154 coalition over 300. There was one SYRIZA MP who was absent during the vote; however she sent a letter according to which she would have voted ‘Yes’ if she would have participated in the vote. In addition, Independent Greeks’ Nikolopoulos voted against 6 articles of this bill.In an incident during Tsipras’ speech, a woman started shouting to him from the gallery of Commons that Greek people voted No in last referendum.  

 

·         The first omnibus bill included pensions’ cuts and measures against tax evasion. Creditors quartet will arrive in Athens tomorrow to review progress and decide on the release of 2 bios disbursement.        

·         France’s Hollande will be visiting Greece in 22nd October. He will be accompanied by a significant business contingent which will discuss ways to cooperate and/or invest in Greek assets. France has expressed interest to participate in the privatization of Greek railway network.

·         Russian companies which were planning to participate in bidding process of privatization of railway companies ROSCO, TRENOSE and port of Thessaloniki, stated that they will propose to their main shareholder (Russian state) to withdraw from bidding process.

·         According to Greece’s Foundation for Economic & Industrial Research (IOBE), expectations improved significantly in Sep’15 vs. previous month. More specifically, the business expectations index increased to 78.8 in Sep vs. 67.4 in Aug. This improvement was based on better expectations in exports’ index for the next three months, which was increased to +14.3 in Sep. vs -10.5 in Aug. In addition, there was a significant increase in sales’ expectations to +2.9 in Sep’15, from -33.1 in previous month.

·         Exports (without fuels) increased by +6.8% in Aug’15 vs. a decrease of -4.5% in Aug.’14. During the period Jan-Aug, exports increased by +12.3% vs. a decrease of -2.6% during the same period in 2014. More specifically, exports of agricultural products increased by +17.1%, olive oil by +202.4%, drinks and tobacco by +23.1% and machinery by +19%. On the other hand, imports (without fuels) decreased by -8.4% in Aug’14 and by -2.0% during the period Jan-Aug 2015 resulting to a reduction of trade balance deficit.  

·         Industrial production increased by 4.5% in Aug’15. This increase is related to a) manufacturing (+4.2%) b) exports (+6.8%) and c) production of energy (+9.0%) due to decrease of energy imports. More specifically, the basic metals’ index closed at 100.2 in Aug’15 vs. 79.5 in Aug’14, which represents an increase of +26.1% (annualised). The foods’ index increased to 119.0 (+3.4%), the drinks/beverages increased to 116.9 (+13.8%). The tobacco index increased to 118 (+38.1%). The refineries’ index increased to 121.4 (+2.2%) and electronics index at 117.8, pharmaceuticals increased by +8.9%. chemicals by 1.1%, paper by +10.5%, textiles by +23.9% and electrical equipment by +14.2%.

·         Registrations of new cars increased by +7.1% in September 2015 and by +17.7% during the period Jan-Sep. The local car market business expectations slightly improved to 84.6 which is lower compared to Sep’14. On the other hand, the decreasing trend in private construction continued in July (-25.2%) vs a decrease by -15.1% in Jun’15 and vs a decrease of -24.1% in Jul’14.

·         S&P downgraded long-term debt’s rating of the Piraeus Bank to D (from SD). This was due to the terms of bank’s exchange offer of subordinate debt (1.1 bios euros) either with cash or shares. S&P perceived Piraeus Bank’s corporate action as ‘distressed exchange’. Piraeus Bank represents one of Greece’s 4 systemic banks.

·         German Chancellor Angela Merkel has offered Turkey the prospect of support for faster progress on its bid to join the European Union in return for cooperation in stemming the flow of refugees and taking back those rejected by Europe. Merkel also said on Sunday Germany could accelerate the path to visa-free travel to the EU for Turks, bringing the process forward to July 2016 - a year earlier than planned. 

Risk assessment. I remain on my previous views that Greece’s Parliament will ratify, one way or another, all necessary legislation in order to proceed on a) Banks recapitalisation within 2015 and b) agree with creditors as regards debt restructuring. In addition, Greek Banks capital needs will be significantly lower than the amount of 25 bios euros which is included in 3rd MoU.

There are two main reasons which support the view that the Greek Parliament has no other option but to ratify the required structural reforms , a) Greece needs European support in order to safeguard its eastern borders, during a period of significant geopolitical changes in Middle East- Turkey region and b) Greece needs European support in order to secure its smooth transition towards a modern, internationalised economy.

Greece’s SYRIZA-led government ratified the first omnibus bill which is included in the 3^rd MoU. However, there is more legislation to come concerning taxation to farmers, opening of markets and professions, privatization and recapitalisation of Greek Banks. In the following 4 weeks, Greece will need to ratify significant legislation which will impact significant vested interests but overall country's risk has been reduced significantly since Sep's elections because the current parliament is more pro Europe, both in government & opposition terms, compared to previous one.

Although Tsipras has recently won a renewed mandate, it would be extremely difficult to secure the ratification of required legislation based on the current coalition. During last Saturday’s morning vote, he faced not only Eurosceptic opposition of communists (KKE) and fascists (Golden Dawn), but this of pro Europe opposition i.e. New democracy (centre right), PASOK (centre left), Potami (centre) and Union of Centrists. In addition, he used aggressive rhetoric against his potential centre left allies (PASOK & Potami) during his parliamentary speech, which looked like 'he cut bridges' with those parties.  

It is highly likely, that sooner rather than later he will need their support because the coming bills will be impacting stronger vested interests (i.e. farmers, public sector employees, pensioners and professionals). In addition, ratification is one thing but implementation of those changes is even harder and will face internal SYRIZA's opposition (i.e. privatizations).

Last but not least, it is the first time that a leftist Greek government governs and ratifies austerity measures. This ends a 70 year of leftist populism which resembles to the fall of Berlin’s Wall. It seems that with 25 years delay, we are experiencing the fall Athens’ Wall, but  in parliamentary terms .   

14th Oct, 2015, Tsipras proceeds with no opposition, on ratification of measures which are included in 3rd MoU

·         The discussion at Greece’s Commons continues as regards the ratification omnibus bill, which is a prerequisite for a) the completion of current evaluation of 3^rd MoU b) the recapitalisation of Greek Banks and c) the official start of discussions concerning the restructuring of Greek debt.

·         At the same time, the process of electing the new leadership at centre right New Democracy party, gradually becomes problematic. The current president of the party Meimarakis, came ballistic to the Elections Committee during its last meeting and withdrew his representative due to issues elated to party' financials and elections process.

·         It appears that there is political scandal in progress, which involves two current Ministers who didn’t declare income and possession of stocks during the previous years. So far, Flabouraris who is Minister of State and Tsipras’ mentor, has admitted that he represents one of the two cases.

·         US special envoy arrives in Athens to discuss the so called IGB gas pipeline project (Interconnector Greek Bulgarian pipeline). US coordinator for international energy affairs Hochstein visits Greece to meet with Ministry of Energy’ Skourletis before discussing the matter in a three-way meeting with the participation of Bulgarian Energy Minister Petkova.

·         Greece’s Statistical Authority, ELSTAT announced that there was less expansion of economic activity during 2014. More specifically, it announced that Greece’s GDP grew by 0.7% in 2014, vs. 0.8% which had initially reported. However, nominal GDP (inflation adjusted) showed a contraction of -1.6%.

·         Hellenic Banks Association's President and Governor of National Bank of Greece’s Chairwoman Katseli stated that Greek Banks won’t need the total amount of 25 bios which have been allocated for the forthcoming recapitalisation. He also emphasized that the potential capital needs aren’t related to internal balance sheet issues but to external factors such as economic contraction.

·         Greece’s social security funds’ financial have been showing a significant deterioration compared to last year. More specifically, revenues declined by 2.5 bios euros showing a primary deficit of 598 mios during the period Jan-Aug, compared to a surplus of 206 mios euros during the same period in 2014. This is due to a drop of 640 mios euros in social security contributions combined by a decrease of 1.5 mios euros reduction of state contribution.

·         Turkish Cypriot leader Akinci stated in NTV television network that the process of transition from the turkish lira to euro has begun in Cyprus occupied territories. He added that the transition to euro and customs union cannot be left for after a positive vote in a referendum on the Cyprus settlement. For the record, there has been an agreement between Cyprus’ President Anastassiades and Akinci on the establishment of a committee for economic harmonisation.

·         Greece dismissed Turkey’s suggestion to set up joint patrols in Aegean Sea with Turkey. However, Greece’s Foreign Ministry stated that is keen to cooperate with Turkey as regards stamping out people-smuggling networks.

·         Turkey’s Erdogan warned Russia that Turkey will seek alternative source of gas supply, after the violation of Turkish airspace by Russian jetfighters during the Syrian campaign. For the record, Turkey gets almost 60% of its gas supplies from Russia’s Gazprom. In addition, Russia has won the contract to build Turkey’ first nuclear plant in Akkuyu.

Risk assessment. Greece gradually returns to reality and normality. I remain on my previous views that a) Greece will fulfil its obligations which are included in the 3^rd MoU and b) Greek Banks’ capital needs will be significantly lower compared to the total amount of 25 bios euros which are included in the 3^rd MoU.

The risk that Greece won’t ratify the omnibus bill by end of this week, is low due to the following reasons: a) Tsipras maintains a refreshed mandate from local electorate and has no internal opposition b) opposition’s political parties (New Democracy and Potami) have entered in a internalization cycle, which weakens their political stance during parliamentary debate and c) vested interests don’t appear as a threat, for the moment.

However, Tsipras has to move fast and secure a) Greek debt restructuring and b) Foreign Direct Investments. Ahead of fluid geopolitical landscape in the region of Turkey, Middle East and Nothern Africa, Greece needs to implement all structural reforms which lead to reduction of taxation and internationalization of local economy, in order to attract significant Foreign Direct Investments.

It is not only the current rate differential between Greece and other Eurozone countries, which make investments in Greek assets appealing. It is Greece’s unique geographical position vis-à-vis the theatre of geopolitical developments. It is mainly its unique position in the region, as it currently represents the only country which is member of Eurozone and NATO at the same time.

12th October 2015, Greek leftist government’s first austerity bill will be submitted today

·         ECB’s Draghi stated that there should be debt relief after the completion of current evaluation. During his interview to Kathimerini of Sunday, he mentioned that the discussion regarding debt restructuring will occur only after the completion of current review. Draghi represents the third head of Greece’s troika of creditors, who reconfirmed that Greece’s debt structuring is on the table and discussion will start just after the completion of current review.In addition, he emphasized the need that Greece will implement all structural changes which are included in 3^rd MoU, in order that local economy will return to growth trajectory.

·         IMF’s Lagarde reconfirmed from Lima - Peru that IMF won’t participate in Greece’s program as long as there is no agreement as regards debt restructuring. She emphasized the need that Greece will implement structural reforms mainly in pension system and banks.

·         Athens International Airport’s CEO, Paraschis was voted as CAPA Airport Chief Executive of the Year 2015. The International Committee of Centre of Aviation valued highly AIA’s innovation, high standard of service vis-a-vis the reduction of operating cost, reduction of carbon footprint, development of the biggest photovoltaic park in an airport, and dynamic marketing strategy.

·          According to press linkages, the EU is planning to merge all Greek Banks’ subsidiaries in Balkan states by end of 2015. This means that in case there are four Greek banks operating in one Balkan state, they will all merge into one Greek bank. At the moment there are about 2,700 branches of Greek Banks in Balkan states with approx. 35,000 employees. As a second step, each subsidiary will be sold within 2016.

·         Greek exports were reduced by -8.9% in August. It is the third consecutive month of exports’ drop. However, Greece’s trade balance deficit also dropped by -8.8% compared to Aug’14. In general, trade balance deficit dropped by -18.5% during the period Jan-Aug (compared to the same period in 2014). This is mainly due to a higher reduction of imports (-9.9%) vs. the reduction of exports (-3.3%).

·         The reduction of value of exports reflects mainly to the drop of price of fuels. On the other hand exports without fuels increased by +6.8% in August (compared to Aug’14). In terms of foreign markets, exports decreased by -22.4% to countries outside EU, and exports to EU region increased by +8.1%.

·         It appears that Greece Ministry of Finance will roll out a massive plan to minimize cash transactions and maximize bank cards’ usage throughout Greek economy. In addition, the use of bankcards will be the sole mean of transactions for a series of professions which were champions of tax evasion such as doctors, lawyers, plumbers, electricians, builders etc.  

Risk assessment. I remain on my previous view that the current coalition SYRIZA – Independent Greeks won’t last long. Despite the fact that Tsipras enjoys a refreshed mandate, the list of structural reforms which are included in the requirements to complete current review, impact vested interests and require broad political support which goes beyond current coalition. Regardless Tsipras verbal determination, it is still doubtful that the current coalition will finally ratify and/or implement those structural reforms. Considering the verbal objection of all other pro Europe political parties to support this austerity bill, we may see coalition’s first losses during next Saturday’s vote.

SYRIZA’s government will submit its first bill with austerity measures today. It appears that there is one MP ‘Independent Greeks’ (SYRIZA’s ally), who has sent ambiguous messages regarding his final stance during the vote of austerity bill. In addition, there is another MP who resigned from Central Committee of SYRIZA, as an act of protest as regards the way that lists of Party’s candidates were formed before elections. If both MPs either abstain or vote against the forthcoming bills, then the austerity bill will be ratified by 153 MPs (out 300).

It appears, that Greece’s government in an effort to meet budget targets, has chosen mainly to raise taxes instead of cutting expenses. In addition, taxation will be increased across all citizens, regardless if they could tax evade or not. It becomes evident that this will result to the increase of citizens’ arrears and social dissatisfaction.

Last but not least, Ministry of Finance’s Alexiadis announced a series of measures, which will reduce cash transactions and increase the bank cards' usage. Greece traditionally is a cash society which means that this is a structural reform of immense importance, which also includes cultural elements; and this makes it even harder to implement.